库客音乐财报：毛利率下滑，破圈有难度，靠卖钢琴换取新增长？

4月15日，纽交所上市公司库客音乐（NYSE:KUKE）公布2020年第四季度及全年业绩。财报显示，库客音乐的营收保持同比增长态势，而净利润规模则在逐渐下滑。

据贝多财经了解，这也是库客音乐自2021年1月12日在美国纽交所上市以来发布的首份财报。截至2021年4月15日美股收盘，库客音乐的股价收报6.75美元，较IPO发行价10美元/每股的跌幅为32.5%。

财报显示，2020年第四季度，库客音乐营收1.28亿元，同比2019年同期的1.05亿元增长21.7%；与之对应的是，库客音乐2020年第四季度的净利润为4415.5万元，同比2019年同期的5746.4万元下降23%。

2020年度，库客音乐的营收为1.63亿元，同比2019年度的1.46亿元增长11.5% ;净亏损1521.4万元，2019年同期的净利润为5676.2万元，同比变动-126.80%，由盈转亏。

数据显示，库客音乐的毛利率则有所下滑，由2019年第四季度的81.9%下降至2020年第四季度的79.7%；整个2020年度为72.8%，相比之下2019年度则为77.9%。尽管如此，库客音乐的毛利率仍处于较高水平。

根据财报，截至2020年12月31日，库客音乐已将约270万首音乐曲目授权给被授权商。截至2020年年底，库客音乐古典音乐订阅服务的机构用户达到766家，同比增长3.93%。

贝多财经了解到，库客音乐成立于2002年，此前曾在新三板挂牌交易，于2017年摘牌。而后，库客音乐分别在2018年6月、2019年1月两度向港交所递交招股书，但并未能顺利上市。

2021年，库客音乐才得以在纽交所挂牌。招股书显示，2018年、2019年和2020年前9个月（前三季度），库客音乐的收入分别为1.52亿元、1.46亿元与0.35亿元，净利润分别为4046.4万元、5676.2万元与-5936.9万元。

而2020年度，库客音乐的净亏损为1521.4万元。这也意味着，库客音乐已由盈转亏。据了解，库客音乐曾在其招股书中表示，其预测未来经营业绩的能力有限，并且存在风险和不确定性。

不过，库客音乐在2020年第四季度录得净利润4415.5万元，盈利水平大幅好转。与之对应的是，其2020年第四季度的授权和订阅营收4640万元，同比下降10%；智能音乐教育营收5450万元，同比增长2.5%，基本持平。

相对而言，截至2020年末，库客音乐直接销售库客智能钢琴超过8000台，而这一数据在2020年第三季度末为6800台，相比增加约1200台，这也是其业务增长的亮点。同期，合作幼儿园数量增加到1618所，环比增加318所。

贝多财经发现，与同在纽交所上市的腾讯音乐（NYSE:TME）相比，库客音乐的体量则显得十分迷你。数据显示，腾讯音乐2020年营收291.5亿元，这一规模约为库客音乐的179倍。

不过，这也是库客音乐的不同之处。相较于腾讯音乐等主流音乐平台，库客音乐的定位为古典音乐版权许可服务提供商，主要为B端（机构）提供服务，也注定其受众相对较窄。

早前，库客音乐CEO余毅在接受采访时曾表示，“大多数人是不知道库客（库客音乐）的”。这既是库客音乐的优势，也是其劣势。据了解，库客音乐也在通过推出视频、有声读物、直播等功能来开拓C端市场。

而想要顺利破圈，对库客音乐来说并不容易。在此之前，虾米音乐等多家在线音乐平台还选择了退出市场竞争。

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