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[量化-027]段永平投资哲学整理

作者:互联网

0.参考文献

http://nteswjq.blog.163.com/blog/#m=0

1.90%的人不适合做投资。做投资面临新东西和不确定性,风险大。做实业在自己熟悉的领域,风险小。适合投资的人的比例应该是很小的。可能是因为投资的原则太简单,而简单的东西往往是最难的吧。

2.巴老说,不借钱,不做空,不做不熟的东西。

3.投资最重要的是投在你真正懂的东西上。我们能在网易上赚到100多倍是因为我在做小霸王时就有了很多对游戏的理解,这种理解学校是不会教的,书上也没有,财报里也看不出来。我也曾试图告诉别人我的理解,结果发现好难。

4.巴菲特早就讲过,对大多数投资人而言,在指数便宜的时候投资指数是最好的办法。

5.yahoo。我觉得Yahoo便宜的理由非常简单:1).现有资产情况(美金):现在Yahoo的市值是215亿左右,现金45亿左右,Yahoo日本和阿里巴巴香港上市公司属于Yahoo的部分大概有100亿左右。所以按市值算,现在买yahoo实际上只要花70亿左右。这里的不确定因素是yahoo日本和阿里巴巴上市部分的市值是有可能变化的。2).70亿市值(价格)的yahoo值(价值)多少钱?现在yahoo的盈利能力不强,但也有5-7亿/年,现金流还要多些。和微软的合作如果开始的话,还可以每年节省5-6亿/年(10年以后不知道,但也不重要),这样的话,yahoo一年的盈利应该在10亿以上。处在一个上升的市场里,yahoo现在的策略,我感觉他们的盈利能力没道理下降。至于和微软的合作,我想不出任何欧美政府会反对的理由。综上所述,yahoo这个价(格)就不贵呀。我看美国很多机构投资者买yahoo的理由也差不多就上面这些。

6.很多人用衍生品就好像去赌场当赌客,希望能够快点赚钱。巴菲特用衍生品就好像在澳门开赌场,长期而言是稳赚的。

7.不留財產 後輩各自努力

8.很久很久以前,我们公司开始提倡“不赚人便宜”的文化。

9.我们公司就开始提倡“本分”和“平常心”。“本分”,大概就是该干嘛干嘛,该是谁是谁的意思。要想搞明白什么是本分,也许要从什么是不本分来看。比如说,欠债还钱(包括利息)就是本分,不还就不是。

10.巴菲特忠告:简单胜复杂。(注:奥卡剃刀。简单的东西成本低效率高。)一不需要高等数学。二不需要高学历。三不需要高智商。好业务、好管理、好价格。在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧时贪婪。

11.穷爸爸和富爸爸》,初学投资的人如果觉得巴菲特的东西一时不好懂,可以看看这本书。

12.什么时候卖股票?我的判断标准就是价值。这也是我能拿住网易8-9年的道理。

13.我为什么买GE 。我还花过不少时间去了解和思考GE。去想为什么GE会是家百年老店,为什么GE的董事会总是能选个好CEO出来,为什么世界500强里有170多个CEO来自于GE等等。当时我其实就注意过GE的股票,觉得GE当时的股价并不便宜(好像40左右),也就没再关心他的股价了。从08年9月雷曼倒开始,金融危机的影响越来越大,整个市场风声鹤唳。到11月时我看到整个市场的恐慌情绪越来越厉害,当时就想,这大概就是巴菲特讲的人们的“恐惧”要来了,也就是轮到我该“贪婪”的时候了。到2月时,GE已经向下破了10块。那时雷曼,AIG,Citigroup等很多和次贷有关的公司都已经破产或到了破产边缘,关于GE的负面新闻也越来越多,华尔街上很多人都在说GE将会是下一个雷曼。我知道GE过去好的时候每股能有两块多钱利润,就算以后差一点,危机过去后怎么也会有个1.5块/股以上吧。如果我给他个12-15倍的pe,怎么着这也应该是20块以上的股票。所以,当ge到10块左右时我已经开始着手买一些了,但还没有下大决心买。直到有一天当GE跌到9块左右时,我看到了Jeff Immelt的一个讲话。我忘了原话是怎么说的了,大致意思是,他认为GE的形象被破坏了,这都是他的错。GE将在未来几年调整其业务结构,让财务公司在整个公司中的比例降到30%一下。他还重申GE整体是安全健康的等等。当时有问题的所有公司当中,好像我只见到GE出来承认错误并检讨对策,这大概就是企业文化不同的地方吧?最后让我下决心出重手的决定因素还是我对GE企业文化的理解。我认为金融危机并不会摧毁GE强大的企业文化,GE的问题只是过去的一些策略错误造成的,假以时日一定可以改正。伟大公司的错误往往就是千载难逢的投资机会。回头来看,去年我买的股票当中GE并不是涨幅最大的,但确实是我出手最重、获利最多的且担心最少的股票,其原因只能说是我对GE企业文化的了解最后帮助我做出了一个很重要的决定。也许就是个运气?其实当年我买万科和创维好像也有类似的感觉。由于体制的因素,我个人一直认为创维是中国彩电行业里最健康的企业了。虽然当时出了些事,但公司最基本的东西并没有因此改变。我们买创维时创维的市值好像还不到20亿(我不太记得了,也有说20出头的),我怎么想都觉得便宜,就买了。

14.如果你作为消费者对一家公司感觉不好的话,就不要持有这家公司的股票。不要因为你知道一家公司并且喜欢它的产品而去投资其股票,相反,要是你知道一家公司并讨厌它,那就应该将其股票脱手。你可以把这称为“火鸡原则”:在股市上,确定食之无味的“火鸡股”比发现大有价值的“老鹰股”容易得多。仅仅因为喜欢一家公司的产品就投资其中是不够的。如果你想通过投资某只股票赚钱,你需要对它有更多的了解──从估值到基本面,包括资产负债表和现金流。毕竟,企业赔钱比赚钱要容易。普通投资者有多种方法可以把这更进一步,积极地做空下一个百视达──如果他们想这样做的话。你可以通过任何一个经纪人用很少的钱买进很多只股票的认沽期权。认沽期权就是预测一只股票会在某个时间前跌到某个特定价格以下:也就是说,它提供了对一只股票崩盘的杠杆式押注。如果你预测正确,很小的赌注可能变成巨额利润。如果预测错误,损失的也只是那一点点赌注而已。

15.

 

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标签:本分,10,股票,GE,yahoo,027,Yahoo,量化,永平
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