紫光集团重整：初心如磐、奋楫笃行——中国最大半导体产业集团扬帆起航、再出发

2021年7月9日，债权人以紫光集团不能清偿到期债务、资产不足以清偿全部债务且明显缺乏清偿能力为由，向法院申请对紫光集团进行破产重整。2021年7月16日，北京市第一中级人民法院依法裁定受理紫光集团破产重整，并指定紫光集团清算组担任紫光集团管理人（以下简称管理人）。

经过债权人、管理人、监管机构等共同选定第三方专业机构审计，截至2021年6月30日，紫光集团重整主体资产客观公允的市场价值约1214.78亿元，匹配拟化解债务约1376.09亿元，集团所有者权益为-442.78亿元；

管理人严格依照法律规定履职尽责，依法合规开展债权申报与审查、选聘第三方专业机构开展审计评估、引进战略投资人、开展尽职调查和投资报价等工作。在多轮市场化竞价后，所有战略投资人提供的最高报价仍无法覆盖紫光集团全部债务，即所有参与战略投资竞标的战投方均认为紫光集团资不抵债。

管理人始终坚持“市场化、法治化”原则、在公开、公平、公正面向全社会招募战略投资人的过程中，与债权人、股东进行了充分、有效沟通，全程接受法院、债权人等各方监督，及时向债权人披露招募进展情况，充分维护了包括债权人、债务人、股东在内的各相关方合法权益。2021年12月10日，管理人对外宣布选定智路建广联合体为紫光集团重组的战略投资人，于12月10日在全国企业破产网上发布战略投资人中选公告，管理人联合战略投资人于12月13日向债权人发布紫光集团重整计划草案。

2021年12月29日北京市一中院主持召开召开紫光集团第二次债权人会议，审议重整计划，紫光集团重组方案获得债权人会议审议通过。

在紫光债务重整的这段时间里，管理人团队秉承尽职、专业的工作态度和勤奋、奉献的工作精神，在救助紫光集团免于破产、稳定紫光集团正常经营秩序和遴选战投机构等方面做了大量卓有成效的工作，在法院和第三方机构监督下选出智路建广联合体，是所有投标方中估值最高，债权人偿债率最高。智路建广所提方案中付出现金最多、投后方案最完善。不论从资质要求、资金实力，还是国资比例、管理能力和组织资源方面看，智路建广都是符合重组要求的最合适的战投机构。重组方案可以尽可能避免银行的国有资产不会流失，使各方利益能够得到最大限度的有效保障，做到债权人、股东、员工各方多赢、得到了债权人、股东、管理人的一致认可。

本次债权人会议通过的重整方案以120万元为限，120万元以下部分将全额现金清偿；120万元以上部分，债权人可从三种股抵债综合方案中选择一类，具体包括“现金+股票+三年留债”、“现金+股票+五年留债”以及“现金+八年留债”，其中，“现金+股票+三年留债”的赔付比率为95%，其余方案赔付比例100%。若紫光集团重整计划得以顺利实施，有财产担保债权将会得到全额现金清偿，普通债权将通过现金、股票抵债及留债等方式予以清偿，预计可实现95%至100%的清偿率。重整方案超出债权人的预期，所以通过率很高。

    据悉，重组方案对紫光集团未来业务发展也做出了重要规划：在法律法规、监管政策监督下，投资人在做好紫光集团稳定持续经营的同时，通过结合资金投入、人才引进等多种形式，集中优势资源重点投入“移动及物联网芯片（紫光展锐、紫光国微、紫光联盛等）”、“存储芯片（长江存储、西安国芯等）”、“云网芯片（紫光同创等）”以及“云设备及服务（紫光股份、紫光恒越、紫光云、紫光华智等）”四大核心板块，并其塑造成全球领先的高科技产业集群。因此，重组方案在稳定资本市场对紫光集团的发展预期的同时，对于未来集团可持续发展有很好的促进作用，有利于提升紫光集团股权价值。此外，对于国资股东清华控股和民营股东健坤集团来说，也可免除给紫光集团的担保，以防重组不成债权人追偿造成更大损失。同时，重组方案也利于国家深改组制定的校企改革能够得以推进，后续进一步释放发展的潜力和活力。所以，原股东方清华控股和健坤集团一致同意了重组方案，对智路建广联合体也高度认可，股东、战投机构和管理人各方利益和发展方向高度一致。

由于之前对于紫光集团股东不确定性及未来发展方向不明确的担心，包括紫光展锐在内的一些子公司的核心员工出现的比较大的流失并且很多员工目前处于不稳定和观望状态。重组方案除了对紫光集团业务发展方向进行了规划，还对紫光集团旗下四大核心板块列出了详尽的规划方案，并将推动各重点业务板块具有上市潜力子公司的上市工作。同时，过去智路建广投资的各半导体企业，通过资源对接等一系列扩大市场、增产提效、整合资源的手段，无论是在国内还是海外企业业绩均大幅提升的事实，为提振员工对未来发展的信心都会有非常积极的作用。重组方案将为原紫光集团员工和建广智路的半导体产业集团的员工，打造一个更高层次、更广阔、国际化的职业生涯发展平台，利于员工的专业化、市场化、国际化发展。

智路建广联合体依托中关村融信金融信息化产业联盟，具有丰富的半导体产业、技术、人才和金融资源，不但有国际化视角，而且本地化管理经营经验丰富。紫光集团正式对接战略投资人资源，能够吸引和稳定一批具备丰富半导体行业经营管理的专业团队，在新的平台一起共同创业、共同发展。不但能组织好国内设计、制造、封装、材料、设备等全产业链资源，还能引进和吸收全球创新技术，帮助这些资源和国内市场整合，促进半导体产业集团内业务资源有效融合。在经营过程中，通过提高运营效率、提升经营绩效，对标国际半导体标杆企业。这既能给企业输血、也能使企业具备自身造血能力。同时进一步优化紫光集团的资本结构、重建紫光集团信用体系，恢复紫光集团及各实体子公司融资能力，市场化打通资本与产业通道、以合理的杠杆水平和科学的资本结构持续融资。

作为重组主导机构，智路建广联合体可以把融信产业联盟已有的半导体业务与紫光集团业务互相协同、实现优势互补，在业务、团队和产业链等方面进行融合。同时，也相信智路与建广会本着开放的态度，结合以往成功经验、与包括紫光集团原股东清华控股和健坤集团在内的各相关方坦诚相待、开展多方面、多层次合作，赋予紫光集团更强的发展动能！也会给国内半导体产业产业带来跨越式发展机遇。

当然，也要认识到紫光集团重组的复杂和难度，各债权人的债务问题解决不会是一蹴而就的，应该是分层次、分阶段完成，债权人层面、股东层面、公司业务层面的问题在时空上也会犬牙交错，需要极大的耐心及多个利益相关方的相互理解，不确定性将会是伴随重组的整个过程。产业优化、债务重整、资产重组三方面并行，债权人利益、股东权益、企业存续、中国半导体产业发展等几方面需要综合考虑。既要考虑重组紫光集团和优化整合紫光半导体业务问题，也要能够暂时牺牲短期和局部利益从国家和产业层面考虑，把控重组方和紫光集团整合后的产业方向和业务方向。

从智路资本和建广资产的半导体产业经验和过往业绩看，过去六年控股了半导体从IP、设计、IDM、制造、软件、封测、材料等上下游近20家大型企业，控股的半导体产业公司无论从数量上还是规模上都是国内最大的，在智路资本和建广资产完成收购之后，控股企业如联合科技、瑞能半导体、瑞士富巴、安世半导体、AAMI等均实现营收利润大幅增长或扭亏为盈，这正是紫光集团所急需的管理整合能力。从智路建广以往投资的投资回报率、控股的企业业绩、运营能力和管理水平等几方面看，智路建广联合体也完全能够胜任紫光集团的重组工作。

本次重整方案，罕见的达到债权人、管理人、股东（清华控股、健坤集团）、战投方的多方共识。而本次紫光集团重整本身也肩负发展中国半导体产业的责任与使命。相信在智路资本、建广资产、债权人、原股东（清华控股、健坤集团）、紫光员工、客户、合作伙伴、管理人和社会各界的齐心合作下，面对纷繁复杂的国内外局面，紫光集团与战投方能够“初心如磐、奋楫笃行”，打造出中国半导体产业的联合舰队。在不断推进集团发展过程中，探索出一条中国半导体产业的创新发展之路。

紫光集团涅槃重生走进新时代！中国半导体产业的明天更美好！

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