当保险行业不再是压舱石，平安保险还保险吗？

文|熔财经

作者|余一

平安市值跌破万亿。自去年12月至今，大半年时间中国平安的股票一路向下，跌幅已超40%，截止到26日下午收盘，市值仅剩9962.7亿。另外一边，宁德时代正是从去年12月开启“飞升”模式，至今股价已经实现翻翻，市值达到1.3万亿。

疑惑的是，平安在2020年赚了1431亿元，而宁德时代2020年净利润仅为56亿元，净利润相差25.6倍的两家企业却拥有着差不多的市值，甚至赚钱能力差的市值反而更高。

“保险”VS“新能源电池”，正好代表这当下国内传统行业与新兴行业的博弈，看起来在价值投资层面，新兴行业得了完胜，但显然这并不符合传统金融逻辑。

当保险行业不再是压舱石

从93元跌到如今的54.5元，很多人都想搞明白作为最有价值蓝筹股之一的平安到底怎么了，其实不止是平安，而是整个行业都是跌。

在最近一年时间，包括人寿、新华、太保跌幅都达到了40%以上，“较好”的人保跌幅也超过了35%，国内这些大型保险公司无一幸免。

7月26日，保险板块又迎来了一次集体跳水。

那么行业究竟又是出了什么问题？导致如此规模的集体跌幅？“熔财经”从最表象的情况来看，便是各家业绩的增长下滑。近半年这一情况尤为明显，如平安从3月份分开始，保费业务持续出现负增长。1-3月总保费收入同比增长-5.45%，其中财险661.75亿左右，同比下降8.84%；寿险1663.97亿左右，同比下降4.49%；养老险78.18亿左右，同比下降6.86%；仅有业务占比1%左右的健康险大涨29.15%，收入33.85亿。1-6月总保费收入4222.11亿元，同比增长-5.17%。

又比如人寿，虽然出现了单月业绩下滑，但整体保费收入还算稳定，相比平安要好出不少。从最近几大保险公司放出的上半年业绩来看，虽说只有平安出现了业绩下滑，然而行业整体增速放缓的趋势依旧十分明显。

那么平安的问题又出在哪？众所周知“新业务”是评估一家公司业务增长潜力的一个最重要指标，而“熔财经”认为，平安的问题正是出在了“新业务”方面。数据显示平安1-6月个人新业务，同样出现了严重下滑，同比下降3.33%，6月单月业务同比下降达到12.39%，5月份时个人业务同比下降更是达到了30.71%。

最主要，按理说去年遭受疫情影响保险业务已经收到较大波及，今年平安不但未能保持去年同期水平，还出现严重下滑这才是问题关键。显然，平安新业务的遇阻，也说明平安的成长性逻辑出现了问题，再优秀的公司如果开始“吃老本”，那么无论它的未来成长空间有多大，当下也必将影响到市场投资。

也许有人会说不应该啊，虽然我国是全球第二大的保险市场，但相较于一些国家和地区，大陆市场的保险渗透率依旧很低，当前我国大陆保险深度和保险密度分别只有4.3%和430美元，在全球的排名分别排为第38位和第46位，甚至不足全球保险业的平均水平。

从个人市场需求来看，目前，我国仅有1/5的人拥有长期寿险保单，同样与发达国家的差距较大。按说应该还有巨大的提升空间，像平安这样的公司应该大有机会才是，那又是什么导致了当前的情况呢？

惨淡的保险行业是谁之过？

有人会说，在众多海外国家，因为没有社保体系，所以出现了那么高的保险渗透率。但保险行业不好过，这肯定不是核心原因。

如今说消费大环境不景气也许很多人不认同，毕竟像刚刚发布的数据2021上半年国内生产总值532167亿元，同比增长了12.7%，最终消费支出对经济增长的贡献率达到61.7%，但事实就是现阶段相当传统大消费行业都不舒坦。

前不久，零食大厂盐津铺子发布中报预告，预计今年上半年实现的归属净利润为4500万元至5500万元，同比下降65.38%至57.68%。

又比如能够清晰看到的汽车行业，虽然据国家统计局公布的数据显示，2021年1-6月，汽车类零售额达到21907亿元，占全国社会消费品零售总额的10.3%，同比增长30.4%。但是要清楚这些数据都是建立在去年疫情大环境之下。

另外，如此成绩也离不开企业战略的变更，当汽车的利润“薄”到百元以内是个什么概念？根据年报，上汽通用五菱2020年营收729.27亿元，归属于母公司净利润1.42亿元。上汽通用五菱2020年的销售是160.0057万辆。如果将净利润平均分摊到卖出的每辆车身上，是89元。也就是说，每卖出一辆车，上汽通用五菱平均只净赚89元。

上半年大消费板块在资本市场的估值回调，被拖累的不止是保险业，像白酒、医美等板块都遭遇了暴跌。消费力正出现隐性下跌已经成为资本市场的一致观点，一方面是钱越来越难赚了，并且生活成本还在不断增长，除了常规支出，结婚成本、教育成本、甚至工作成本都在增加；另一方面，当真是人们没钱了吗？当然不是，而是“不敢”消费。大量的家庭看上去资产挺大，但几乎全在房产上，而且都是负债。大量贷款已经让人“欲罢不能”，何谈消费。

当代年轻人为何会选择“躺平”？就是因为他们看不到持续冲刺的动力。当一个人的生活目标从“活得好”变为“活下去”，你觉得他会需要买保险吗？保险对于他们而言没有优先级。

当然，保险行业自身当然也有大问题。试想一下，如果有人向你推销保险，你第一时间想到的是什么？绝大部分人会想“MD，他又想骗我钱。”为什么？这是保险业务模式的问题。

前不久，网上一则平安保险业务员电话销售的视频爆火，不少人都记住了那个可爱的业务员小姐姐以及搞笑的对话，但这则视频也体现出保险销售的尴尬，像电销保险不是被直接挂断，就是被“调戏”。

几十年了，国内保险行业的销售模式几乎没有任何变化，除了电销，还有种业内叫“代理人”模式，实际上就是“人拉人”。有投资界人士评价，这种销售模式“太粗糙、太原始、太不与时俱进”。几个弊端，首先相信不少人都有亲身感触或者看到过，身边做保险的朋友往往都是从亲朋好友下手，等人一拉完再找到新的增量可谓难于登天；其次，人口红利正在消失，该买的早买了，现在不买的绝大部分以后也不见得会买；最后也是最主要的，保险销售这种活，并不轻松，以前老一辈人由于学历等相关问题，这种苦活还愿意干，现在的年轻人谁又愿意？保险行业已经留不住人了。

据最新中国银保监会公布的数据，截止到2020年6月30号，显示执业登记的保险销售从业者的人数一共是971.2万，到了年底，也就是12月31日这个数据就已经降到了842.8万人。半年锐减130万，不排除疫情影响，但这种情况也绝不正常。

所以说，如今的平安，甚至是整个行业，都在为以前所犯下的错埋单。

平安转型，前路漫漫

当然，目前保险行业还远未到穷途末路之时，只是以前的方法论无法在支撑起当前的市场需求。

其实，自2017年左右开始，国内保险行业就已经开始逐渐出现变革。可以看到像平安这些年来可谓是动作不断。例如针对早已“漏洞百出”代理人模式，平安就在建设自己的“三高”模式，即高学历、高产能、高收入团队，其中不乏来自清华、北大以及海外常青藤名校留学归来的博士、硕士。企图颠覆保险行业在人们心中留下“不规范”、“素质低”、“参差不齐”的代理人形象。

“熔财经”看到，代理人之外，深化保险渠道改革及产品策略改革，是平安的另两个方向。现阶段平安正调整依靠人海战术所堆积的下线渠道，以互联网保险为基础，开始建立自己的业务平台。产品策略方面，则是在推动综合金融服务，打造保险行业的“场景化”。

这些问题虽然都是“原罪”，但“原罪”还并不止这些。麦肯锡在2019年发布的《中国寿险市场下一个五年的增长引擎：产品保障升级与创新》报告中就曾提到，海外市场保险行业的经营体系更注重贴近客户实际需求(如储蓄型)即需求型市场，不像国内还停留在供给型市场。不解决这个问题，保险代理人哪怕素质再高，渠道再丰富，刻板印象怕还是难以磨灭。

除了在保险业务上的改革，平安的触角也越来越宽，近年来平安持续向"科技+金融"转型，并通过多领域布局，尤其在覆盖科技、金融、医疗、智慧城市、汽车等多领域的覆盖深度和广度不断扩展。一方面，意在增强其投资端的资产质量和未来成长性；另一方面，也是想撕掉自己“保险”的标签。

成果也在一点点出现，如目前平安智慧城市建设已经覆盖中国内地150余个城市、230个项目，并逐步向“一带一路”共建国家和地区输出服务；平安的医疗科技已经覆盖到了全国3.7万个医疗机构，72万医生在使用；去年平安科技业务营运利润达82.21亿元，同比大幅提升76.4%，归属净利润增长了128%，更是成为整个平安业务体系的一枝独秀。再加上多年来平安在房产、食品、能源等多方面的投资，甚至有人开玩笑说平安已经“腾讯化”，成为了一家投资公司。

但有一说一，平安的对于改革的决心及动作外界都能看见，然而这也注定将是一个漫长的过程，成效绝不可能一夜间显现。所以，站在投资角度，即便平安是一个好标的，现实问题却是你是否有足够的耐心。如巴菲特评价一些价值投资曾说过“如果你不愿意持有一个股票10年，那么你连10分钟都不要持有。”如今的平安可能就是如此。

那么问题来了假如你极其富有，有能力1万亿买下平安或宁德时代这两家公司中的一家，你会选择谁？

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