捍宇医疗“转战”港股上市：年亏损1.3亿，戴宇峰、杨惠仙持股28%

4月14日，上海捍宇医疗科技股份有限公司（下称“捍宇医疗”）向港交所主板递交上市申请。在此之前，捍宇医疗曾与中金公司签署上市辅导协议，拟在科创板挂牌上市。

不过，贝多财经发现，双方已于2021年3月签订终止辅导协议，取消了在科创板上市的计划。取消的原因是，“鉴于捍宇医疗拟调整上市计划，经友好协商，双方同意解除辅导协议”。

根据捍宇医疗在港交所递交的招股书，其成立于2016年，是一家医疗科技公司，致力于结构性心脏病领域的创新医疗器械的研发及商业化，其核心产品为二尖瓣介入器械Valve Clamp，用于对二尖瓣反流疾病进行微创介入治疗。

捍宇医疗援引弗若斯特沙利文报告称，中国二尖瓣反流患者人数从2014年的940万人增加到2018年的1030万人，预计到2025年将增加到1210万人。另一方面，仅有不到1%的患者接受了手术治疗。

这也意味着，整个二尖瓣介入治疗市场规模大但渗透不足，有很大的增长潜力。而捍宇医疗称，其在于2019年1月完成了Valve Clamp的探索性的首次人体（FIM）临床试验，手术成功率为100%，同年2月启动了确证性临床试验。

捍宇医疗还表示，预期Valve Clamp将在2023年第一季度完成注册并上市，成为世界首款经心尖缘对缘的TMVr产品和中国首款商业化的国产TMV产品。换句话说，该公司还需要2至3年才能有望实现商业化。

据捍宇医疗介绍，其正在搭建及推进一条多样化及具有协同效应的产品管线，其中包含5款经导管心脏修复类产品、3款经导管瓣膜置换类产品及2款电生理产品，使公司能提供全面的医疗解决方案，涵盖结构性心脏病领域的治疗及监测。

目前，捍宇医疗尚未实现规模化收入。招股书显示，2019年、2020年，捍宇医疗的营业收入分别为0元和49万元，主要来自宠物治疗及宠物医疗健康服务；净亏损分别为4813.3万元、1.29亿元，呈现翻倍式增长。

不过，捍宇医疗表示，其目前已经建立了一支经验丰富的研发团队，覆盖临床医学、工程学、材料学、产品开发、质量控制、生产工艺放大等创新医疗器械研发及商业化核心流程。截至最后实际可行日期，该公司研发人员38人。

截至最后实际可行日期，捍宇医疗在中国拥有30项专利，包括8项发明专利和22项实用新型。截至同日，捍宇医疗还在中国拥有26项待批核的专利申请，包括20项发明专利和6项实用新型。

与之对应的是，捍宇医疗在2019年、2020年的研发费用分别为2939.3万元、3206.9万元。其中，用于Valve Clamp的研发费用比例分别为90.1%、77.3%。捍宇医疗在招股书中称，其于往绩记录期间的净亏损主要归因于大额研发费用。

同时，捍宇医疗的净亏损还归因于其他经营成本，如管理费用以及融资成本。捍宇医疗坦言，“随着我们努力推进研发活动、持续开发在研产品、寻求在研产品监管批准及商业化，我们预计于不久的将来继续产生净亏损。”

就目前来看，捍宇医疗的资金并不算紧张。截至2020年12月31日，捍宇医疗录得资产净额4.31亿元，而2019年末则负债9374.8万元。捍宇医疗称，主要由于现金及现金等价物大幅增加，这归因于其D轮融资获得的资金。

根据公开信息，捍宇医疗于2020年8月完成5亿元D轮融资，由弘晖资本、CPE、盈科资本联合领投，朗姿韩亚、朗玛峰、幂方资本、东证资本、泰福资本、合方科创以及春风创投跟投。

由于未能形成规模化，2019年度、2020年度，捍宇医疗的经营活动所用现金流量净额分别为3440.3万元、3367.5万元。捍宇医疗认为，该等经营性现金淨流出主要是由其在往绩记录期间产生大额研发费用。

捍宇医疗还表示，我们估计截至2021年2月28日的现金及现金等价物将足以维持其财务能力约19个月。捍宇医疗称，“将继续密切监控营运资金，如需要，预期将进行下一轮融资，最短缓冲期为12个月。”

股权方面，捍宇医疗创始人、董事长兼总经理戴宇峰以及杨惠仙构成的一致行动人合计持有28.29%的股份，为该公司第一大股东、实际控制人。同时，中信证券旗下中信产业投资基金持有21.16%的股份，泰格医药旗下泰誉投资持股6.17%。

此外，上海合弘景晖、醴泽基金、云峰基金、浙商创新资本、瑞华资本、东方证券等也持有捍宇医疗部分股份，单个股东持股比例均不足5%。据了解，云峰基金的创建者包括马云、虞锋、史玉柱等人。

其中，云峰基金、瑞华资本等于捍宇医疗IPO前的2021年3月，参与了对捍宇医疗的D+轮融资，合计投资5亿元。根据增资协议，云峰基金投资了2亿元，瑞华资本出资6500万元。

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