金融市场-第一章

金融市场的概念

金融市场是创造和交易金融资产的市场，是以金融资产为交易对象而形成的供求关系和交易机制的综合

金融市场的功能

1. 资金融通（首要功能）
2. 价格发现
3. 提供流动性
4. 风险管理
5. 降低搜寻成本和信息成本

直接融资的定义

直接融资是指资金盈余单位通过直接与资金需求单位协议，或在金融市场上购买资金需求单位所发行的股票、债券等有价证券，见货币资金提供给需求单位直接使用。（证券融资属于典型的直接融资）

直接融资的特点

1. 直接性
2. 分散性
3. 融资的信誉有较大的差异性
4. 部分融资方式具有不可逆性
5. 融资者有相对较强的自主性

直接融资的方式

1. 股票市场融资
2. 债券市场融资
3. 风险投资融资
4. 商业信用融资（企业和企业之间）
5. 民间借贷（公民之间，公民与法人之间、公民与其他组织之间）

间接融资的定义

间接融资是指资金盈余者通过存款等形式，或者购买银行、信托和保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置资金先行提供给金融机构，再由这些金融机构以贷款、贴现或者购买有价证券的方式将资金提供给短缺者，从而实现资金融通的过程。

间接融资的特点

1. 资金获得的间接性
2. 融资的相对集中
3. 融资信誉的差异性较小
4. 全部具有可逆性（可返还性）
5. 融资主动权主要掌握在金融中介机构中

简介融资的方式

1. 银行信用融资
2. 消费信用融资
3. 租赁融资

金融市场的重要性

1. 促进储蓄—投资转化
2. 优化资源配置
3. 反映经济状态（金融市场的经济运行状态的“晴雨表”）
4. 宏观调控

金融市场的分类

1. 按金融资产到期期限分：
   • 货币市场（一年以内）：包括银行间同业拆借市场、商业票据市场、短期国库券市场、大额可转让存单市场等
   • 资本市场（一年以上或者没有到期期限）：包括股票市场、中长期国债市场、中长期银行贷款市场等。
2. 按交易工具分：
   • 债券市场
   • 权益市场
3. 按发行流通性质分：
   • 一级市场（发行市场）—主要功能是筹资
   • 二级市场（流通市场）—主要功能是提供流动性和价格发现
4. 按组织方式分：
   • 交易所市场
   • 场外交易市场
5. 按分割方式分：
   • 现货市场（金融市场上最普遍的一种交易方式）
   • 衍生品市场（远期、期货、期权、互换等）
6. 按金融资产的种类分：
   • 证券市场：狭义的有价证券指资本证券；冠以的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券。
   • 非证券金融市场（信托市场、外汇市场、黄金市场、保险市场等）

7. 按辐射地域分

   • 国际金融市场
   • 国内金融市场

   金融市场的形成和发展趋势

   1602年，荷兰东印度公司在阿姆斯特丹创建了世界上最早的证券交易所—阿姆斯特丹证券交易所。

   1. 第一阶段：从17世纪英国崛起到第一次世界大战
      • 1694年，英国成立了世界上第一家股份制商业银行—英格兰银行，标志着英国线代银行制度的确立。
      • 1773年成立的伦敦交易所取代阿姆斯特丹交易所，成为当时世界上最大的交易所
      • 1790年成立了美国的第一证券交易所—费城证券交易所
   2. 第二阶段：从第一次世界大战开始到第二次世界大战结束
      • 1944年布雷顿森林回忆宣布成立国际复兴开发银行（世界银行前身）和国际货币基金组织两大机构，确立了以美元为中心的国际货币体系，使美元成为主要的国际储备货币和结算货币，纽约成为世界金融中心。
   3. 第三阶段：从第二次世界大战结束到1971年布雷顿森林体系瓦解
   4. 第四阶段：从布雷顿森林体系瓦解到2007年全球金融危机前夕
   5. 第五阶段：2007年全球金融危机爆发以来。

   全球金融体系的参与者—金融公司

   金融公司包括存款吸收机构、中央银行和其他金融公司。

   1. 存款吸收机构
      • 商业银行通常吸收存款，在支付系统中处于核心地位
      • 其他存款吸收机构包括储蓄银行、开发银行、信用合作社、投资银行、抵押贷款银行以及建房互助协会、吸收存款的小额贷款机构
   2. 中央银行（控制金融体系的关键）
   3. 其他金融公司（保险公司、证券交易商、投资基金、财务公司等）

   全球金融体系的参与者—非金融公司

   非金融公司最为金融公司的客户，对于金融公司的健康状况和稳健性有着重要的意义。

   全球金融体系的参与者—住户

   全球金融体系的参与者—为住户服务的非盈利机构

   全球金融体系的参与者—广义政府

   国际资金流动方式

   1. 国际长期资金流动
      • 国际直接投资
      • 国际间接投资
      • 国际信贷
   2. 国际短期资金流动
      • 贸易性资金的流动
      • 套利性资金的流动
      • 保值性资金的流动（可能引起大量的资本外逃）
      • 投机性资金的流动

   国际金融监管体系

   国际金融监管体系是全球金融体系的重要组成部分，包括巴塞尔银行监管委员会、国际证监会组织（IOSCO）、国际保险监督官写会（IAIS）等

   1. 巴塞尔银行监管委员会
      • 巴塞尔银行监管会简称“ 巴塞尔委员会”，是由美国、英国、法国、德国、意大利、日本、荷兰、加拿大、比利时、瑞典10国的中央银行于1974年底共同成立的，作为国际清算银行的一个正式机构，以个够中央银行官员和银行监管部门为代表，总部设在瑞士的巴塞尔。
   2. 国际证监会组织
      • 国际证监会组织（IOSCO）成立于1983年。中国证监会是IOSCO的正式会员。
   3. 国际保险监督官协会
      • 国际保险监督官协会（IAIS）是全球性保险监管组织，于1994年在瑞士成立，其宗旨是指定保险监管原则与标准，提高成员国监管水平。
      • IAIS负责指定全球保险监管的指导原则和标准，是保险领域最具影响力的国际型组织。
      • 当前IAIS主要在三个方面发挥着重要作用：
        1. 制定国际保险监管规则
        2. 发布国际保险最新动态
        3. 提供国际保险界交流平台

   英国的金融市场

   1. 英国是全球最大的金融服务出口过。伦敦拥有全球最大的外汇市场。
   2. 1801年伦敦证券交易才正式成立
      1. 伦敦交易所的层次划分
         1. 主板市场（监管最严格）：分为高级上市、标准上市和高成长板块上市
         2. 另类投资市场（上市条件较主板市场宽松，适合规模比较小的成长型公司进行上市融资）
         3. 专业证券市场（针对专业投资者或者机构投资者设立）
         4. 专业基金市场（为各类封闭式投资基金提供上市渠道）
         5. 精英项目
      2. 伦敦证券交易所的交易系统
         1. SETS系统：同时支持匿名报单自动配对成交和做市商报价，因此混合了指令驱动和报价驱动两种交易方式的特点。在SETS系统交易的证券必须至少拥有一个做市商，做市商需要提供至少一个交易市场规模的双边报价以维持流动性
         2. SETSqx系统：为流动性相对差一些的证券提供服务，主要是二板市场股票和部分未纳入富时指数系列的股票。
         3. SEAQ系统
         4. IOB系统

   美国的金融市场

   1. 美国上市公司股票市场分三类，一是美国证监会注册的全国性证券交易所，二是美国证监会注册的另类交易系统（ATS），三是经纪商—-交易商自身的内部转让系统。
   2. 纽约证券交易所交易制度模式主要包括三个特征，即指定市商之都、场内经纪商制度和补充流动性提供商制度

   中国香港金融市场

   1. 自1983年起，实行与美元挂钩的联系汇率制，一种发行局制度
   2. 港元债券发债主体包括中国香港外汇基金，授权机构（银行及存款类公司），总过香港政府持有公司，法定组织以及私营企业等
   3. 总过香港的金融监管机构主要包括香港金融管理局（金管局）、证券及期货事务监察委员会（证监会）和保险业监理处（保监会），分别负责监管银行业、证券和期货业以及保险业。

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