深富策略：北交所开市 不用担心资金分流

上周三A股探底之后即大幅回升，周四以中阳上涨，周五接着涨，但涨速放缓。上证综指全周累计涨1.36%至3539.10点，其余股指涨幅稍大，深综指全周上涨2.52%，创业板综指涨3.37%，科创50指数涨3.11%。沪指表现较弱与银行、白酒、周期股等权重表现较弱相关。

　　A股上周三以来回升的主因是流动性预期有了比较显著的转好，可能与央行近日推出绿色能源项目的相关贷款新政相关，还与楼市的一些朦胧利好相关。虽然新公布的10月PPI涨势创新高，但市场相信该数值已见顶，未来股市受到的通胀相关干扰有可能慢慢变小。

　　上周末，消息面上较受关注的应该是北交所于11月15日开市。北交所首批挂牌公司有81家，其中71家为新三板精选层公司平移而来，另10家公司是新发行股票的企业。71只“老股”涨跌幅限制是30%，10只新股首日不设涨跌幅限制，但有“临停”措施。由北交所具体交易规则等细节看，许多方面应与科创板、创业板不同，但也有雷同之处。

　　除专业机构外，普通A股投资者也许暂时只关心两件事，一是应不应该参与北交所；二是北交所会不会对深沪股市构成冲击。

　　在是否参与方面，我觉得有条件的投资者不妨考虑开通权限，参与打新，这样就可以充分利用闲散资金。北交所打新要预缴款，而深沪股市不需要，故两者并不冲突。至于能否参与二级市场，我觉得投资者暂时需谨慎，即使参与也应浅尝辄止，待充分观察与了解后再说。

　　在投资者所担心的资金分流方面，我觉得完全不用担心。由科创板推出后的情况来看，在相当长一段时间，其容量是很有限的，且当时创业板并未受多少影响，照样走得极强，我猜北交所更难例外。就算将时间拉长，未来北交所盘子大了，但经济总量与社会总财富也会同步增长，故不用担心什么“虹吸效应”。

　　整体而言，投资者基本上可忽略北交所的影响，特别是A股中持有蓝筹品种的稳健型投资者更不用担心。市场天然有两类资金，一类求稳，另一类风险偏好却特别强烈，这两类资金其实是“各干各的”。相对来说，A股中的一些投机属性极强的品种倒是有机会受到一些影响，但这样的影响仍然不大，因北交所波幅虽更大，可对手盘或“韭菜”也许也少。

　　未来大盘可能维持上下两难格局，局部机会较多，投资者能否获利取决于是否做足功课。当前经济增速明显放缓，但流动性对冲政策的预期较浓，前者压低了上市公司业绩预期，而后者又抬升了估值，故股指表面上看也许仍将保持平稳。

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