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私银资讯 |5月PMI数据释放了什么信号？

2021-07-09 21:57:34 作者：互联网

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5月PMI数据释放了什么信号？

5月31日，国家统计局发布了中国采购经理指数。5月份，中国制造业PMI为51.0%，微低于上月0.1个百分点；中国非制造业PMI为55.2%，较上月上升0.3个百分点。PMI是经济监测的先行指标，5月PMI数据传递了怎样的经济信号？

从制造业PMI来看，5月制造业PMI较上月小幅下降，但景气度继续高于2019年和2020年同期，制造业延续稳定扩张态势。5月制造业PMI主要呈现以下特点：

第一，制造业生产稳中有升，需求增长放缓。5月生产指数为52.7%，高于上月0.5个百分点，制造业生产扩张有所加快。5月新订单指数为51.3%，低于上月0.7个百分点，制造业需求扩张步伐有所放缓。出口景气度下降是制造业需求增长放缓的主要原因，5月新出口订单指数较上月下降2.1个百分点，再度回落至临界点以下。

第二，价格指数创近年新高。5月原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为72.8%和60.6%，高于上月5.9和3.3个百分点，均创近年来新高。原材料购进价格升幅远大于出厂价格，反映原材料涨价向中下游传导并不顺畅，部分中下游制造业企业利润受到挤压。

第三，小型企业PMI下滑较多。5月大、中型企业PMI分别为51.8%和51.1%，比上月上升0.1和0.8个百分点；5月小型企业PMI为48.8%，比上月下降2.0个百分点。

从非制造业PMI来看，5月非制造业扩张力度有所加大。5月服务业商务活动指数为54.3%，比上月微降0.1个百分点，服务业运行总体稳定。5月建筑业商务活动指数为60.1%，高于上月2.7个百分点，建筑业重返高位景气区间，支撑非制造业PMI回升。

总体而言，5月制造业PMI续降但降幅收窄，非制造业PMI略有回升，我国经济保持平稳修复态势。不过，5月新出口订单指数跌至收缩区间，随着海外供应链逐渐恢复，出口对经济的拉动作用将趋于弱化。此外，伴随社融增速见顶回落，后续中国经济复苏力度可能边际放缓。对A股而言，建议从盈利改善角度挖掘结构性投资机会。对国内债市而言，经济基本面对长端利率的压制放缓，债券收益率虽未走到趋势性下行的拐点，但可逐步关注利率债的中长期配置价值。

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